Rezerwa Federalna: Stopy bez zmian, perspektywy obniżek i prognozy gospodarcze

Utrzymanie Stóp Procentowych i Ocena Sytuacji

Bank Rezerw Federalnych utrzymał swoją referencyjną stopę procentową w przedziale od 4,25% do 4,5% po ostatnim posiedzeniu poświęconym polityce pieniężnej. Decyzja ta sygnalizuje ostrożne i uzależnione od danych podejście w obliczu gospodarki charakteryzującej się utrzymującymi się presjami inflacyjnymi oraz solidnym, choć ewoluującym, rynkiem pracy. Podkreśla to zaangażowanie banku centralnego w radzenie sobie z pozostałymi niepewnościami, jednocześnie równoważąc jego podwójny mandat: stabilność cen i maksymalne zatrudnienie.

Jest to czwarte z rzędu posiedzenie Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC), na którym utrzymano stopy procentowe bez zmian, po serii obniżek pod koniec ubiegłego roku. W swoim komunikacie FOMC zauważył, że pomimo pewnych wahań, aktywność gospodarcza nadal rozwija się w solidnym tempie, wspierana przez niską stopę bezrobocia i stabilne warunki na rynku pracy. Inflacja, choć wykazuje tendencję spadkową, wciąż jest jednak uznawana za „nieco podwyższoną”. Decydenci przyznali, że niepewność co do perspektyw gospodarczych zmniejszyła się, ale „pozostaje podwyższona”, co wzmacnia ich czujność w odniesieniu do ryzyk po obu stronach podwójnego mandatu: osiągnięcia maksymalnego zatrudnienia i utrzymania stabilnych cen z długoterminowym celem inflacyjnym na poziomie 2%.

Prognozy Gospodarcze i Przyszłe Obniżki Stóp

W swoim podsumowaniu prognoz ekonomicznych, powszechnie znanym jako „dot plot”, członkowie FOMC przedstawili wskazówki dotyczące przyszłych dostosowań polityki i kluczowych wskaźników ekonomicznych. Decydenci przewidują dwie obniżki stóp procentowych w 2025 roku, a następnie po jednej obniżce w latach 2026 i 2027. Projekcjom tym towarzyszą zaktualizowane prognozy dla kluczowych wskaźników ekonomicznych:

• Inflacja wydatków na konsumpcję osobistą (PCE) ma w tym roku osiągnąć 3%, stopniowo spadając do 2,4% w 2026 roku i 2,1% w 2027 roku.
• Wzrost realnego Produktu Krajowego Brutto (PKB) ma spowolnić do 1,4% w 2025 roku, a następnie odbić do 1,6% w 2026 roku i 1,8% w 2027 roku.
• Stopa bezrobocia ma wzrosnąć do 4,5% zarówno w 2025, jak i 2026 roku, zanim nieznacznie spadnie do 4,4% w 2027 roku.

Komentarze Prezesa Powella

Podczas konferencji prasowej po posiedzeniu prezes Banku Rezerw Federalnych, Jerome Powell, ponownie podkreślił „solidną kondycję” gospodarki, pomimo panujących niepewności, wskazując na niską stopę bezrobocia i rynek pracy bliski maksymalnego zatrudnienia. Przyznał, że choć inflacja znacząco spadła, wciąż utrzymuje się nieznacznie powyżej długoterminowego celu Fed wynoszącego 2%. Powell zaznaczył, że obecne stanowisko polityki pieniężnej zapewnia niezbędną elastyczność do skutecznego reagowania na przyszłe zmiany gospodarcze.

Istotnym punktem dyskusji był potencjalny wpływ ceł wprowadzonych przez administrację Trumpa na gospodarkę krajową. Powell wyjaśnił, że ostateczne skutki tych ceł na inflację i aktywność gospodarczą zależą od ich ostatecznych poziomów oraz oczekiwań rynkowych. Ostrzegł, że ostatnie podwyżki ceł prawdopodobnie wywrą presję wzrostową na ceny i mogą zahamować wzrost gospodarczy. Choć niektóre efekty inflacyjne mogą być krótkotrwałe, odzwierciedlając jednorazową zmianę poziomu cen, Powell zauważył również możliwość wystąpienia bardziej trwałej presji inflacyjnej. Podkreślił, że uniknięcie takiego scenariusza zależy od skali wpływu ceł, szybkości ich przenoszenia na ceny, a co kluczowe, od zakotwiczenia długoterminowych oczekiwań inflacyjnych. Powell dalej wyjaśnił, że ograniczony dotychczas wpływ na dane inflacyjne wynika częściowo z opóźnień administracyjnych i czasu, jakiego potrzebują cła, aby w pełni rozprzestrzenić się w złożonych łańcuchach dostaw, zauważając, że towary obecnie sprzedawane w handlu detalicznym mogły zostać zaimportowane przed nałożeniem ceł. Podsumował, że wiele firm przewiduje przeniesienie przynajmniej części tych kosztów związanych z cłami na konsumentów.