Opublikowane niedawno protokoły z lipcowego posiedzenia Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) ujawniają główną troskę decydentów: uporczywe zagrożenie inflacją, znacząco wpływającą na taryfy, które w dużej mierze przyćmiło kwestie rynku pracy podczas ich obrad dotyczących stóp procentowych. Ten nacisk na stabilność cen, nawet w obliczu pojawiających się danych o zatrudnieniu, podkreśla złożoność zarządzania polityką pieniężną kraju w zglobalizowanym środowisku gospodarczym.
Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) zdecydował się utrzymać referencyjną stopę funduszy federalnych w przedziale od 4,25% do 4,5% przez piątą sesję z rzędu. Decyzja ta nie była jednak jednomyślna, co oznacza pierwszy podwójny sprzeciw za obniżką stóp od 1993 roku. Gubernatorzy Michelle Bowman i Christopher Waller opowiadali się za obniżką stopy o 25 punktów bazowych, powołując się na pojawiające się ryzyka na rynku pracy.
- Główna troska decydentów: uporczywa inflacja, wzmacniana przez taryfy, która zdominowała dyskusje nad rynkiem pracy.
- FOMC utrzymał referencyjną stopę funduszy federalnych na poziomie 4,25%-4,5% przez pięć sesji z rzędu.
- Decyzja nie była jednomyślna, odnotowując pierwszy podwójny sprzeciw za obniżką stóp od 1993 roku.
- Gubernatorzy Michelle Bowman i Christopher Waller opowiadali się za obniżką o 25 punktów bazowych, wskazując na ryzyka na rynku pracy.
Dyskusje podczas posiedzenia podkreśliły obawy dotyczące obu aspektów podwójnego mandatu Komitetu: zarządzania presją inflacyjną i łagodzenia potencjalnych spowolnień na rynku pracy. Znacząca większość uczestników uznała ryzyko wzrostu inflacji za bardziej naglącą kwestię. Chociaż niektórzy członkowie uznali oba ryzyka za równie ważne, mniejszość priorytetowo potraktowała ryzyko spadku zatrudnienia, wskazując na rozbieżność poglądów w Komitecie co do najistotniejszego wyzwania gospodarczego.
Presja Inflacyjna i Wpływ Taryf
Protokoły FOMC odnotowały, że wskaźniki inflacji utrzymywały się powyżej długoterminowego celu Fed wynoszącego 2%. Podczas gdy inflacja cen usług wykazywała oznaki spowolnienia, inflacja cen towarów odnotowała ostatnio wzrosty. Co ważne, kilku decydentów zasugerowało, że efekty taryf mogą zniekształcać bazowy trend inflacyjny, sugerując, że bez tych efektów inflacja mogłaby być bliżej celu.
Pomimo ogólnego oczekiwania na krótkoterminowy wzrost inflacji, nadal utrzymuje się znaczna niepewność co do dokładnego terminu, skali i czasu trwania tegorocznych podwyżek taryf celnych na ceny konsumpcyjne. Czynniki przyczyniające się do tego opóźnionego przeniesienia kosztów obejmują gromadzenie zapasów w oczekiwaniu na wyższe taryfy, powolne przenoszenie wzrostu kosztów produkcji, stopniowe dostosowania cen kontraktowych, ustalone relacje firma-klient oraz trwające negocjacje handlowe. Skuteczna stawka taryfowa na import podobno wzrosła do około 16% w sierpniu z 11% w lipcu, przy czym większość tego wpływu ma obciążyć konsumentów.
Kierunek Przyszłej Polityki
Co kluczowe, protokoły z lipcowego posiedzenia FOMC poprzedzają publikację słabszego niż oczekiwano lipcowego raportu o zatrudnieniu. Raport ten ujawnił jedynie netto 73 000 nowych miejsc pracy, co jest znacząco poniżej szacunków ekonomistów wynoszących 110 000, a dodatkowo pogarszają to znaczące rewizje w dół danych za maj i czerwiec. Te nowe dane z rynku pracy, wraz z kolejnymi danymi o inflacji, będą kluczowo informować obrady FOMC na nadchodzącym posiedzeniu w dniach 16-17 września, szczególnie w odniesieniu do potencjalnych korekt stóp, oczekiwanych przez rynek.
Analitycy podkreślają ciągłe skupienie na inflacji. Eric Teal, Dyrektor ds. Inwestycji w Comerica Wealth Management, zauważył, że inflacja pozostaje głównym zmartwieniem urzędników Fed, powołując się na taryfy jako trwałe ryzyko gospodarcze, które może napędzać dalszy wzrost inflacji. Ryan Sweet, Główny Ekonomista USA w Oxford Economics, podkreślił nacisk FOMC zarówno na ryzyko inflacyjne, jak i zatrudnienia, zauważając, że choć wielu członków uważało je za mniej więcej zrównoważone, kilku uważało spadek zatrudnienia za bardziej istotny. Dodał, że raport o zatrudnieniu po posiedzeniu może potencjalnie zmienić te perspektywy dotyczące równowagi ryzyk, wprowadzając nową dynamikę do rozważań polityki Fed.
Krzysztof to redaktor, którego ciekawość świata i nieustanna chęć nauki przekładają się na wyjątkowo przystępne artykuły o inwestycjach oraz kryptowalutach. W serwisie bizner.pl słynie z umiejętności tłumaczenia skomplikowanych zagadnień na język zrozumiały nawet dla laików – zawsze z lekkim przymrużeniem oka. Jego teksty przypominają dobrze zdywersyfikowany portfel inwestycyjny: pełne wartościowych informacji, ale nigdy nie pozbawione humorystycznego akcentu, który rozluźnia nawet najbardziej napięte tematy rynkowe.