Europejski przemysł obronny doświadcza niezwykłego wzrostu wartości, napędzanego odnowionym regionalnym zobowiązaniem do zwiększania wydatków wojskowych. Ta znacząca zmiana zapoczątkowała hossę w sektorze, a wiele firm odnotowało dramatyczny wzrost swoich wycen, ponieważ narody na całym kontynencie ponownie oceniają swoje priorytety bezpieczeństwa w zmieniającym się krajobrazie geopolitycznym.
Wyniki rynkowe i dynamika
Dynamika w europejskich akcjach obronnych pozostaje silna. Indeks Stoxx Europe Aerospace and Defense odnotował zauważalny wzrost, zwiększając się o około 45% w ciągu ostatniego roku. Kilku kluczowych graczy w branży osiągnęło jeszcze bardziej imponujące zyski; niektóre firmy ponad dwukrotnie zwiększyły wartość swoich akcji w ciągu zaledwie sześciu miesięcy. Ten trend wzrostowy odzwierciedla silny popyt bazowy napędzany wieloletnimi cyklami zamówień, zwiększającymi się budżetami NATO oraz zintensyfikowanymi krajowymi inicjatywami zbrojeniowymi.
Jednakże, szybki wzrost sektora nie jest pozbawiony wyzwań. Głównym problemem jest narastający niedobór minerałów ziem rzadkich, które są kluczowymi komponentami zaawansowanych technologii obronnych. To wąskie gardło w dostawach stanowi potencjalną przeszkodę dla dalszego wzrostu, prowadząc do podzielonych opinii wśród ekspertów branżowych na temat przyszłej trajektorii sektora.
Zarządzanie lukami w łańcuchu dostaw
Pierwiastki ziem rzadkich i inne krytyczne surowce stanowią rosnącą strategiczną słabość dla producentów obronnych. Na przykład, w 2023 roku Europa pozyskiwała prawie 90% swojego itru – pierwiastka ziem rzadkich niezbędnego do produkcji myśliwców, pojazdów lądowych i systemów celowniczych – z Chin. Ta duża zależność podkreśla potencjał zakłóceń.
Chociaż istnieją obawy, analitycy tacy jak Loredana Muharremi, analityczka akcji w Morningstar, sugerują, że te ryzyka łańcucha dostaw, choć istotne, są mało prawdopodobne, aby samodzielnie wywołać poważną korektę w europejskich akcjach obronnych. Podkreśla ona, że rewaluacja sektora jest fundamentalnie zakorzeniona w silnym popycie strukturalnym. Niemniej jednak, przyznaje, że długotrwałe ograniczenia importowe mogłyby ostatecznie wpłynąć na harmonogramy produkcji. Perspektywa dyplomatycznego zaangażowania między Chinami a Unią Europejską oferuje jednak czynnik łagodzący, potencjalnie zmniejszający prawdopodobieństwo poważnych szoków podażowych.
Ostatnie, o wysokiej stawce, dyskusje handlowe między USA a Chinami w Londynie podkreśliły krytyczne znaczenie chińskich kontroli eksportu minerałów ziem rzadkich. Po tych negocjacjach, przedstawiciele Waszyngtonu i Pekinu ogłosili porozumienie, które obejmowało dyskusje na temat ograniczeń dotyczących pierwiastków ziem rzadkich, obecnie oczekujące na zatwierdzenie przez ich odpowiednich prezydentów.
Patrice Caine, dyrektor generalny Thales, francuskiego giganta obronnego, którego akcje wzrosły o około 80% w tym roku, zauważył, że chociaż sytuacja podażowa stopniowo się poprawia, napięcia mogą utrzymywać się w obszarach takich jak części mechaniczne i płytki elektroniczne. Mimo to, zbagatelizował natychmiastowy bezpośredni wpływ wąskiego gardła na rozległe operacje Thales, wskazując, że najbardziej krytyczne niedobory występują dalej w ich złożonym łańcuchu dostaw.
Różne perspektywy analityków
Pytanie, czy europejski sektor obronny osiągnął szczyt, wywołuje zróżnicowane odpowiedzi wśród strategów finansowych:
- Ostrożne podejście: Maximilian Uleer, szef strategii akcji europejskich i aktywów krzyżowych w Deutsche Bank, przyjmuje ostrożne stanowisko. Sugeruje on, że obecne ceny akcji w dużej mierze odzwierciedlają przewidywane wyższe plany wydatków, zauważając, że średni wskaźnik ceny do zysków w sektorze znacząco wzrósł. Uleer wskazuje na nadchodzący szczyt NATO, gdzie oczekuje się, że członkowie zobowiążą się do wydatkowania 5% swojego PKB na obronność – koncepcji wspieranej przez prezydenta USA Donalda Trumpa. Chociaż mogłoby to zapewnić krótkoterminowe napływy środków, uważa, że trudno jest zidentyfikować nowe czynniki, które mogłyby napędzić sektor poza obecne oczekiwania, przewidując ograniczony wzrost w drugiej połowie roku.
- Długoterminowy optymizm: W przeciwieństwie do tego, Aymeric Gastaldi, zarządzający portfelem akcji międzynarodowych w Edmond de Rothschild Asset Management, prezentuje fundamentalnie optymistyczne długoterminowe spojrzenie. Twierdzi, że połączenie potencjału wzrostu i widoczności uzasadnia strukturalnie wyższą wycenę dla całego sektora. Edmond de Rothschild Asset Management prognozuje, że sprzedaż europejskiej obronności wzrośnie o ponad 150% w ciągu najbliższych siedmiu lat. Gastaldi przypisuje to zwiększonym wydatkom na obronność z poniżej 2% PKB do ponad 3%, wzrostowi wydatków na sprzęt w ogólnym miksie oraz większemu naciskowi państw europejskich na lokalne pozyskiwanie. Podkreśla on rozważania Niemiec dotyczące zwiększenia wydatków wojskowych do 5% PKB do 2032 roku jako „punkt zwrotny” dla branży.
- Potencjał trwałego wzrostu: Mark Boggett, dyrektor generalny Seraphim Space, powtórzył to stanowisko, stwierdzając, że nie wierzy, aby regionalne akcje obronne osiągnęły swój szczyt. Podkreśla on fundamentalną transformację w globalnych priorytetach obronnych, gdzie rządy na całym świecie przyspieszają inwestycje w suwerenne zdolności kosmiczne ze względu na ich krytyczne strategiczne znaczenie dla bezpieczeństwa narodowego. Perspektywę tę wzmacniają znaczne budżety obronne, takie jak niedawno ogłoszony przez prezydenta USA Donalda Trumpa budżet obronny w wysokości 1 biliona dolarów, który obejmuje system obrony przeciwrakietowej „Golden Dome”, oraz plany Unii Europejskiej dotyczące przeznaczenia do 800 miliardów euro (917,5 miliarda dolarów) na wydatki obronne.
Kluczowi beneficjenci i perspektywy na przyszłość
Kilka europejskich firm obronnych rzeczywiście odnotowało w tym roku znaczące wzrosty. Szczególnymi beneficjentami byli niemieccy gracze, po marcowej historycznej reformie długu w tym kraju, która umożliwiła zwiększone wydatki na bezpieczeństwo narodowe.
| Firma | Wzrost od początku roku |
|---|---|
| Renk (Producent części do czołgów) | Około 270% |
| Rheinmetall (Producent uzbrojenia) | 172% |
| Hensoldt (Gigant technologii obronnych) | 163% |
Chociaż mogą wystąpić krótkoterminowe, taktyczne wyprzedaże, gdy inwestorzy oceniają szczyt sektora, długoterminowe perspektywy pozostają silne dla firm zdolnych do wykazania solidnego wzrostu zysków w środowisku niskiego wzrostu gospodarczego. Strukturalne zmiany w globalnych priorytetach bezpieczeństwa i zobowiązanie do zwiększonych wydatków na obronność w całej Europie sygnalizują okres trwałej ekspansji dla sektora.
Krzysztof to redaktor, którego ciekawość świata i nieustanna chęć nauki przekładają się na wyjątkowo przystępne artykuły o inwestycjach oraz kryptowalutach. W serwisie bizner.pl słynie z umiejętności tłumaczenia skomplikowanych zagadnień na język zrozumiały nawet dla laików – zawsze z lekkim przymrużeniem oka. Jego teksty przypominają dobrze zdywersyfikowany portfel inwestycyjny: pełne wartościowych informacji, ale nigdy nie pozbawione humorystycznego akcentu, który rozluźnia nawet najbardziej napięte tematy rynkowe.