Gospodarka Stanów Zjednoczonych porusza się w złożonym krajobrazie monetarnym, ponieważ kluczowe wskaźniki inflacji nadal stanowią wyzwanie dla celów polityki Rezerwy Federalnej. Ostatnie dane pokazują, że podstawowy indeks cen wydatków na konsumpcję osobistą (PCE), preferowany przez Fed miernik inflacji, osiągnął w lipcu 2,9%, co stanowi jego najwyższy poziom od lutego. Ten wzrost sugeruje utrzymywanie się presji cenowej, potencjalnie pod wpływem bieżącej polityki handlowej prezydenta Donalda Trumpa, nawet gdy rynki finansowe przewidują potencjalne korekty stóp procentowych przez bank centralny w nadchodzącym miesiącu.
Zgodnie z raportem Departamentu Handlu, sezonowo skorygowana roczna stopa dla podstawowego PCE, który wyklucza niestabilne koszty żywności i energii, wyniosła 2,9%. Stanowiło to wzrost o 0,1 punktu procentowego w porównaniu z czerwcem i było zgodne z prognozami konsensusu Dow Jones. W ujęciu miesięcznym, podstawowy indeks PCE wzrósł o 0,3%. Szerszy indeks PCE, obejmujący wszystkie kategorie, odnotował roczną stopę 2,6% i miesięczny wzrost o 0,2%, również spełniając oczekiwania rynkowe. Dane te podkreślają wyzwanie dla Fed, który dąży do 2% stopy inflacji dla długoterminowej stabilności gospodarczej, wskazując, że gospodarka pozostaje powyżej komfortowej strefy dla decydentów.
- Podstawowa inflacja PCE w lipcu osiągnęła 2,9%, najwyżej od lutego.
- Wskaźnik ten utrzymuje się powyżej 2% celu Rezerwy Federalnej.
- Pomimo inflacji, rynki przewidują obniżki stóp procentowych przez Fed.
- Polityka handlowa, w tym taryfy celne, może wpływać na ceny krajowe.
- Wydatki konsumentów i dochody osobiste wykazują odporność.
- Dane z rynku pracy będą kluczowe dla przyszłych decyzji Fed.
Stanowisko Rezerwy Federalnej i Oczekiwania Rynkowe
Pomimo utrzymującej się inflacji, rynki wyceniają wysokie prawdopodobieństwo, że Rezerwa Federalna wznowi obniżanie swojej referencyjnej stopy procentowej na nadchodzącym posiedzeniu. Prezes Rezerwy Federalnej Christopher Waller niedawno ponowił swoje poparcie dla takiego ruchu, wskazując na gotowość do rozważenia bardziej agresywnych działań, jeśli dane z rynku pracy będą nadal wykazywać oznaki osłabienia. Sentencja ta podkreśla podwójny mandat Fed, polegający na równoważeniu kontroli inflacji ze stabilnością zatrudnienia.
Analitycy zauważają, że wzajemne oddziaływanie inflacji i siły rynku pracy będzie kluczowe dla podejmowania decyzji przez Fed. Ellen Zentner, Główna Ekonomistka Morgan Stanley Wealth Management, skomentowała: "Fed otworzył drzwi do obniżek stóp procentowych, ale rozmiar tego otwarcia będzie zależał od tego, czy osłabienie rynku pracy nadal będzie wyglądać na większe ryzyko niż rosnąca inflacja. Zgodne z oczekiwaniami dane PCE utrzymają uwagę na rynku pracy. Na razie prawdopodobieństwo nadal faworyzuje wrześniową obniżkę." Ta perspektywa podkreśla delikatną równowagę, z jaką borykają się decydenci przy ustalaniu polityki monetarnej.
Wskaźniki Ekonomiczne i Wpływ Polityki Handlowej
Najnowsze dane o inflacji zbiegają się z utrzymywaniem przez administrację prezydenta Trumpa podstawowej 10% taryfy celnej na wszystkie importy, wraz z różnymi wzajemnymi taryfami nałożonymi na partnerów handlowych i określone towary. Biały Dom zlikwidował również wyjątki dla produktów o wartości poniżej 800 USD, co potencjalnie przyczynia się do wyższych kosztów importu, które mogą przekładać się na ceny krajowe. Obok tych środków taryfowych, wydatki konsumentów wykazały odporność, rosnąc o 0,5% w ciągu miesiąca, zgodnie z prognozami i sugerując podstawową siłę ekonomiczną pomimo podwyższonych cen. Dochody osobiste również przyspieszyły o 0,4%, malując obraz spójnej aktywności gospodarczej.
Bezpośrednia reakcja rynku na raport o inflacji spowodowała, że kontrakty terminowe na akcje pozostały na minusie, podczas gdy rentowności obligacji skarbowych utrzymały wcześniejsze zyski, odzwierciedlając ostrożność inwestorów. Głębsza analiza ruchów cen sektorowych ujawnia, że ogólne dane o inflacji zostały nieco ograniczone przez roczny spadek cen energii o 2,7%. W przeciwieństwie do tego, ceny żywności wzrosły o 1,9% rok do roku. Dane podkreśliły również znaczną rozbieżność między towarami a usługami, z cenami usług rosnącymi o 3,6% rocznie, w porównaniu ze skromnym wzrostem o 0,5% dla towarów, co wskazuje na usługi jako główny czynnik napędzający obecny trend inflacyjny.