Strategia Pekinu: Umocnienie juana, zastrzyk 600 mld juanów i przegrzane rynki akcji.

Pekin zainicjował wieloaspektową strategię monetarną i rynkową, mającą na celu radzenie sobie z globalnymi wahaniami walutowymi i wewnętrznymi naciskami ekonomicznymi. Świadczy o tym najbardziej asertywne wzmocnienie juana od stycznia, następujące po ostatnich gołębich sygnałach Rezerwy Federalnej USA. Ten krok Ludowego Banku Chin (PBOC) podkreśla proaktywne podejście do zarządzania walutą, nawet gdy jednocześnie bank wstrzyknął znaczną płynność do systemu finansowego i obserwował spekulacyjne ożywienie w kluczowych sektorach giełdowych.

• Znaczące wzmocnienie juana w odpowiedzi na osłabienie dolara amerykańskiego i sygnały z Rezerwy Federalnej.
• Duży zastrzyk płynności do systemu finansowego w celu złagodzenia presji finansowej i wsparcia popytu na obligacje.
• Wzrost spekulacyjnej aktywności na rynkach akcji, szczególnie w sektorze technologicznym.
• Ożywienie w sektorze nieruchomości, napędzane nadziejami na dalsze wsparcie ze strony rządu.
• Proaktywne działania PBOC w zakresie zarządzania walutą i utrzymania płynnych warunków finansowania.

Zarządzanie Walutą przez Ludowy Bank Chin

Ludowy Bank Chin (PBOC) ustalił dzienną referencyjną stopę juana na poziomie 7,1161 za dolara, co stanowi zauważalne zacieśnienie w stosunku do 7,1321 i jest najsilniejszym kursem od listopada ubiegłego roku. Działanie to było bezpośrednią odpowiedzią na spadek wartości dolara amerykańskiego, który nastąpił po wypowiedziach prezesa Rezerwy Federalnej Jerome’a Powella w Jackson Hole, sugerujących potencjalne obniżki stóp procentowych z powodu pojawiających się napięć na rynku pracy. W rezultacie indeks Dollar Spot spadł o 0,8%. Chociaż juan na rynku krajowym odnotował niewielkie umocnienie do 7,1605 za dolara, osiągając najwyższy poziom od końca lipca, szersze miary, takie jak wskaźnik Bloomberg w stosunku do głównych walut partnerskich, wskazywały na spadek, co sugeruje, że urzędnicy aktywnie dążą do stabilizacji juana w obliczu utrzymujących się globalnych presji.

Strategia Zastrzyku Płynności i Rynek Obligacji

Jednocześnie PBOC przeprowadził znaczący zastrzyk płynności, dodając 600 miliardów juanów (84 miliardy dolarów) do systemu finansowego poprzez połączenie jednorocznych pożyczek w ramach Medium-Term Lending Facility (MLF) oraz trzy- i sześciomiesięcznych otwartych operacji reverse repo. Było to największe miesięczne zasilenie płynnością od stycznia, środek mający na celu złagodzenie presji finansowej i wzmocnienie popytu na obligacje rządowe. Interwencja doprowadziła do spadku chińskiej overnight repo rate o siedem punktów bazowych do 1,35% oraz 0,7% wzrostu kontraktów terminowych związanych z 30-letnimi obligacjami rządowymi, co stanowi ich najsilniejszy dzienny wzrost od kwietnia. Strategia ma na celu utrzymanie płynnych warunków finansowania, zapobiegając jednocześnie potencjalnej wyprzedaży funduszy obligacyjnych, ponieważ inwestorzy detaliczni coraz częściej przenoszą kapitał w kierunku akcji, choć niesie to również ryzyko odpływu kapitału z banków.

Spekulacje na Rynkach Akcji: Sektor Technologiczny

Tymczasem chińskie rynki akcji wykazują oznaki przegrzania, szczególnie w sektorze technologicznym. Fundusze ETF związane z chipami odnotowały masowy popyt, a ich premie gwałtownie wzrosły w ubiegłym tygodniu. Na przykład CPIC SSE STAR Chip Design Thematic ETF był notowany z premią 6,2%, co znacznie przewyższa jego historyczną średnią wynoszącą 0,1%. Ten wzrost, obserwowany w kilku głównych funduszach chipowych, często wskazuje na kupowanie spekulacyjne, gdzie inwestorzy nabywają akcje po cenach znacznie powyżej ich wartości aktywów netto. Szał zakupów był napędzany optymizmem wokół premiery nowego modelu AI firmy DeepSeek oraz odnowionym zaufaniem do dążeń Pekinu do samowystarczalności technologicznej, co ma przynieść korzyści krajowym producentom chipów. Indeks Star 50, skupiający się na akcjach producentów sprzętu, skoczył w poniedziałek o 5,8%, przyczyniając się do około 20% miesięcznego wzrostu, podczas gdy szerszy indeks CSI 300 wzrósł o ponad 1%. Pomimo tych wzrostów, obserwatorzy rynku ostrzegają przed rosnącą rozbieżnością między cenami akcji a fundamentalnymi podstawami, sygnalizując potencjalne przegrzanie sektora.

Ożywienie w Sektorze Nieruchomości

Sektor nieruchomości również odnotował ożywienie, napędzane nadziejami na dalsze wsparcie rządowe. China Vanke Co. osiągnęła sześciomiesięczne maksimum, przyczyniając się do 3% wzrostu kluczowego indeksu sektora nieruchomości, co stanowi największy jednodniowy wzrost od ponad miesiąca. Akcje Sunac China Holdings Ltd. i Longfor Group Holdings Ltd. również odnotowały znaczące skoki, przy czym Vanke zyskało aż 16%, a Sunac wzrosło do 13% w handlu w Hongkongu. Ruchy te wspólnie podkreślają złożoność chińskiego krajobrazu gospodarczego, gdzie agresywne interwencje monetarne i ukierunkowane polityki przemysłowe zmagają się ze spekulacyjną dynamiką rynku w różnych sektorach.