Meta Platforms Inc. opracowała nowatorską strategię finansowania, aby wesprzeć swoje ambitne dążenia w dziedzinie sztucznej inteligencji, pozyskując imponujące 26 miliardów dolarów finansowania dłużnego na budowę rozległego nowego centrum danych. To znaczące pozyskanie kapitału wyróżniał kluczowy element: zgoda Meta na gwarancję wartości rezydualnej dla obiektu w Luizjanie, mechanizm, który wywołał konkurencyjne środowisko przetargowe wśród czołowych zarządzających aktywami i ustanawia nowy precedens dla inwestycji infrastrukturalnych na dużą skalę w szybko ewoluującym krajobrazie technologicznym.
Złożona struktura finansowania
Złożona struktura finansowania ma na celu utrzymanie znacznego zadłużenia poza bilansem korporacyjnym Meta, zachowując w ten sposób jej elastyczność finansową w miarę agresywnego rozszerzania możliwości AI. Projekt obejmuje spółkę joint venture, która będzie nadzorować budowę i własność obiektu Hyperion o powierzchni czterech milionów stóp kwadratowych. Meta z kolei zobowiązuje się do zajmowania i użytkowania centrum danych na podstawie kompleksowej 20-letniej umowy najmu.
Gwarancja wartości rezydualnej: kluczowy element
Kamieniem węgielnym tej transakcji jest gwarancja wartości rezydualnej, klauzula ochronna oferowana przez Meta w celu złagodzenia obaw inwestorów. Jeśli Meta zdecyduje się na wcześniejsze rozwiązanie umowy najmu lub odmówi jej odnowienia, a wewnętrzna wartość centrum danych spadnie poniżej ustalonego progu, firma zobowiązała się do zwrotu inwestorom potencjalnych strat. To postanowienie było szczególnie pomocne w przyciągnięciu dziesiątek miliardów dolarów od inwestorów, łagodząc ryzyka związane z długoterminowymi projektami infrastrukturalnymi w sektorze podatnym na szybkie starzenie się technologii.
Eksperci branżowi podkreślają przełomowy charakter zastosowania takiej gwarancji dla centrum danych tej wielkości. Jak zauważył Teddy Kaplan, który kieruje strategią nieruchomości net lease w New Mountain Capital, "specyficzny charakter i wysoki koszt budowy tych centrów danych są bezprecedensowe". Zauważył również znaczące ryzyko, że "niezwykle wysoki stopień zmian technologicznych" może sprawić, że takie obiekty staną się mniej opłacalne lub nawet bezużyteczne dla przyszłych zastosowań, co czyni gwarancję Meta kluczowym czynnikiem zmniejszającym ryzyko dla inwestorów.
Kluczowi inwestorzy i szczegóły transakcji
Finansowanie dłużne w wysokości 26 miliardów dolarów było ostatecznie prowadzone przez Pacific Investment Management Co. (Pimco) po wyczerpującym, trwającym miesiącami procesie selekcji zorganizowanym przez Morgan Stanley. Równocześnie Blue Owl Capital Inc. przeznaczył 3 miliardy dolarów kapitału własnego na spółkę joint venture. Przedstawiciele Meta, Pimco, Blue Owl i Morgan Stanley odmówili komentarza na temat szczegółów transakcji.