W erze charakteryzującej się nienasyconym globalnym popytem na zysk i innowacyjne klasy aktywów, wcześniej niszowy instrument finansowy — sekurytyzacja praw własności intelektualnej (IP), potocznie znana jako „Bowie Bonds” — doświadczyła znacznego odrodzenia. Ten model, który wykorzystuje przyszłe strumienie przychodów z aktywów kreatywnych, zyskuje obecnie znaczną popularność zarówno na tradycyjnych rynkach finansowych, jak i w rozwijającym się ekosystemie blockchain. Ta podwójna ekspansja sygnalizuje nową granicę dla finansowania opartego na aktywach, napędzaną płynnością rynkową poszukującą możliwości poza konwencjonalnymi inwestycjami.
Tradycyjne finanse przyjmują sekurytyzację IP
Odrodzenie obligacji opartych na IP w głównym nurcie finansów jest bezpośrednią odpowiedzią na uporczywe poszukiwanie zysku. Pierwotnie spopularyzowane przez pionierską transakcję Davida Bowiego z 1997 roku o wartości 55 milionów dolarów, która oferowała 7,9% rocznej stopy zwrotu z jego tantiem muzycznych, koncepcja znacznie ewoluowała. Dziś rozszerzyła się daleko poza pojedynczych artystów, obejmując szersze katalogi własności intelektualnej. Najnowsze dane wskazują na znaczny napływ kapitału do obligacji zabezpieczonych muzyką, z szacunkami od
4,4 miliarda do 6,7 miliarda dolarów w ostatnich rundach, co stanowi wyraźny wzrost w porównaniu z wcześniejszymi okresami. Ten trend przyspieszenia znacząco różni się od 2020 roku, kiedy praktycznie żadne takie obligacje nie były emitowane, co świadczy o szybkim ponownym przyjęciu od ich wstępnego powrotu w 2021 roku.
Główni
inwestorzy instytucjonalni i zarządzający aktywami wspierają obecnie tę falę. Firmy takie jak Blackstone, Carlyle, a nawet fundusz emerytalny stanu Michigan, podobno zainwestowały w te nowe struktury obligacji IP, jak donosi Financial Times. Zakres poszerzył się o nie tylko dziedzictwo takie jak The Beatles, ale także współczesnych artystów, takich jak Justin Bieber i Lady Gaga, co świadczy o rosnącej popularności w głównym nurcie. Ta klasa aktywów, niegdyś uważana za egzotyczną, obecnie na nowo definiuje aktywa inwestycyjne, służąc jako kluczowy mechanizm dla firm posiadających obszerne portfele IP do odblokowania i monetyzacji ich wartości. Na przykład, Concord sfinansował część swojego katalogu muzycznego w 2022 roku, pozyskując 1,8 miliona dolarów. Rosnąca dojrzałość tego rynku jest dodatkowo potwierdzona przez wiodące agencje ratingowe, które obecnie dostarczają jasne oszacowania ryzyka dla tych obligacji, umacniając ich przejście do głównego nurtu rozważań finansowych.
Kryptowalutowa granica: Tokenizowane prawa IP
Równolegle do odrodzenia w głównym nurcie, przestrzeń kryptowalut również bada tokenizowane prawa IP, choć na inną skalę i z odrębnymi wyzwaniami. Boom Web3, zbiegający się ze wzrostem popularności niewymienialnych tokenów (NFT), pobudził liczne próby tokenizacji muzyki i innych praw twórczych. Projekty takie jak Story Protocol przodują w tej dziedzinie, a narracja tokenizacji praw IP niedawno przyczyniła się do osiągnięcia przez Story Protocol rekordowej wyceny.
Jednak sektor kryptowalut stoi przed unikalnymi przeszkodami. Istotnym wyzwaniem jest brak wspólnego standardu dla tokenizacji muzyki, co doprowadziło do fragmentarycznego i często nieudanego krajobrazu dla wielu niszowych projektów. Co więcej, przedsięwzięcia kryptowalutowe mają trudności z dostępem do obszernych portfeli IP uznanych artystów i firm, które napędzają główne rynki obligacji, często ograniczając się do twórców na mniejszą skalę. Mimo tych wyzwań, przestrzeń kryptowalut wykazała swoją zdolność do przenoszenia tokenizowanych wersji aktywów głównego nurtu, co jest zgodne z szerszym trendem tokenizacji aktywów świata rzeczywistego (RWA), która obecnie koncentruje się na rynkach pieniężnych.
Nowa generacja startupów pojawia się, aby sprostać tym złożonościom. Na przykład projekt Aria niedawno pozyskał 15 milionów dolarów z wyraźnym celem tokenizacji praw IP, umożliwiając posiadaczom nabycie ułamkowej własności utworów i związanych z nimi tantiem, co przypomina tradycyjny model Bowie Bonds. Jednak droga nie jest pozbawiona przeszkód. Inny projekt, Rialo, próbował tokenizacji, ale napotkał problemy z opóźnionymi płatnościami. Chociaż interakcje on-chain blockchaina oferują potencjał natychmiastowych transferów, nie wszystkie projekty Web3 w pełni osiągnęły natychmiastowe transfery wartości bez polegania na pośrednikach, co podkreśla złożoności techniczne i operacyjne, które muszą zostać rozwiązane dla szerszego przyjęcia.
Podsumowując, odnowione zainteresowanie obligacjami muzycznymi i własności intelektualnej podkreśla rynek zmagający się z rosnącą płynnością i ciągłym dążeniem do odblokowania wartości z różnorodnych klas aktywów. Zarówno tradycyjne finanse, jak i ekosystem kryptowalut aktywnie dążą do wykorzystania tych możliwości, choć za pomocą różnych metodologii i z różnym poziomem dostępności dla inwestorów oraz inherentnym ryzykiem. W miarę ewolucji tych modeli, mają one na nowo ukształtować sposób, w jaki aktywa kreatywne są wyceniane, handlowane i monetyzowane globalnie.
