Gdy rynki globalne przygotowują się na kluczowe posiedzenie Rezerwy Federalnej w dniach 16-17 września, rozgrywa się złożony scenariusz. Mimo że główne indeksy giełdowe utrzymują się w pobliżu historycznych maksimów, napędzane w dużej mierze optymizmem wokół sztucznej inteligencji, podstawowe wskaźniki ekonomiczne sygnalizują rosnący niepokój inwestorów. Perspektywa obniżki stóp procentowych, powszechnie oczekiwana po dziewięciomiesięcznej przerwie, pojawia się na tle narastających słabości na rynku pracy i utrzymujących się presji inflacyjnych, co stanowi złożone wyzwanie zarówno dla decydentów, jak i inwestorów.
Oczekuje się, że nadchodzące ogłoszenie przewodniczącego Rezerwy Federalnej Jerome'a Powella potwierdzi rynkowy konsensus w sprawie obniżki stóp, przy czym większość analityków prognozuje obniżkę o 0,25 punktu procentowego, choć niektórzy spekulują o bardziej agresywnej korekcie o 0,5 punktu. Decyzja ta, jeśli zostanie zrealizowana, byłaby pierwszą obniżką stóp od grudnia. Poza natychmiastową decyzją o stopach, kluczowe będzie opublikowanie Podsumowania Projekcji Ekonomicznych (Summary of Economic Projections), oferujące głębszy wgląd w długoterminowe perspektywy gospodarcze Fed i kształtujące oczekiwania dotyczące przyszłej polityki monetarnej. Utrzymujące się środowisko niższych stóp procentowych jest tradycyjnie postrzegane jako katalizator dla rynków akcji, potencjalnie napędzając dalszy wzrost na już i tak wysoko wycenionym rynku.
Podstawowe Presje Ekonomiczne i Niepokój Rynkowy
Jednakże, pod powierzchnią rynkowej euforii, pojawiają się wyraźne oznaki kruchości gospodarczej. Mark Malek, Dyrektor ds. Inwestycji w Siebert Financial, podkreśla znaczną ostrożność odzwierciedloną w ostatnich ruchach na rynku obligacji. Malek zauważa, że „cała krzywa przesuwa się w dół, ale także zmienia kształt”, co sugeruje prawdziwy niepokój inwestorów i obawę, że ostatnie dane dotyczące zatrudnienia mogą być „zalążkiem spowolnienia gospodarczego”. Ten sentyment potwierdza rentowność 10-letnich obligacji skarbowych, która spadła do 4,0% po wzroście liczby wniosków o zasiłek dla bezrobotnych, sygnalizując ucieczkę w bezpieczne aktywa. Równocześnie ceny złota skonsolidowały się powyżej 3600 dolarów, zbliżając się do historycznych szczytów po silnym trzyletnim rajdzie, co dodatkowo podkreśla popyt inwestorów na aktywa bezpiecznej przystani.
Najnowszy raport inflacyjny, choć początkowo wydawał się zgodny z oczekiwaniami w ujęciu rocznym, po bliższym przyjrzeniu ujawnia niepokojące szczegóły. Kluczowe kategorie, takie jak odzież, części zamienne do pojazdów i żywność, odnotowały znaczące wzrosty cen, przy czym ceny żywności doświadczyły największego skoku od sierpnia 2022 roku. Dla Maleka te połączone wskaźniki malują jasny obraz: „Typowe oznaki niepokoju są obecne na rynku”, co sugeruje szerszą nerwowość pomimo danych nagłówkowych.
Sztuczna Inteligencja jako Kotwica Rynkowa
Mimo tych narastających obaw, główne indeksy giełdowe oparły się grawitacji, zamykając tydzień na plusie. Dow Jones wzrósł o prawie 1%, S&P 500 odnotował znaczące zyski, a Nasdaq wspiął się o 2%. Głównym motorem tej odporności nadal pozostaje zaufanie inwestorów do sztucznej inteligencji jako transformacyjnej siły gospodarczej. Malek uznaje niezrównany potencjał tego trendu technologicznego, stwierdzając: „Nie pamiętam, abym widział coś o tak dużym potencjale ekspansji jak sztuczna inteligencja. Nawet w spowolnieniu gospodarczym można uzasadnić długoterminowe utrzymywanie tych akcji”.
Niemniej jednak Malek oferuje pragmatyczne ostrzeżenie, przypominając inwestorom, że żaden cykl rynkowy nie trwa w nieskończoność. „Nadejdzie dzień, kiedy stracą prędkość ucieczki lub zostaną wyprzedzone przez gospodarkę” – ostrzega. „Nie wiem, kiedy ten moment nastąpi. Na razie jeszcze nie nadszedł”. Ta perspektywa oddaje obecny paradoks rynkowy: inwestorzy stawiają na obniżki stóp i celebrują impet AI, jednak subtelne pęknięcia w danych dotyczących zatrudnienia, presje inflacyjne i dynamika rynku obligacji sygnalizują ukryte napięcia, które bez wątpienia ukształtują narrację przewodniczącego Powella i przyszły kierunek polityki.